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手机挖矿软件哪个好VanEck研究:比特

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  经改变了储备货币的体系对俄罗斯的制裁可能已▲○。货币视角通过这个,币作为潜在储备资产的影响我们试图量化对黄金和比特。

  经改变货币已★…。了其美元、欧元和日元储备对俄罗斯央行的制裁消除。货作为储备资产的需求这应该会减少对硬通,备货币原有功能的货币的需求同时增加对能够发挥这些前储▽▲△。行将采取行动我们相信央,将采取行动私人个体也。件置于背景之下为了将当前事,新的黄金或比特币支持的货币制度的出现我们的新兴市场债券投资团队试图量化□▼■。结果是最终,升空间可能是巨大的黄金和比特币的上。而言具体,格约为每盎司 31该框架估计黄金价=▼●, 美元000,为 130 万美元潜在的比特币价格约。统的更大压力进行调整如果对金融和货币系□●,高的价格会产生更。

  来评估黄金和比特币的价值我们建立了一个简单的框架。黄金对于…-, 和 M2)除以全球黄金储备我们将全球货币供应量(M0。以储备资产货币负债除。来表示当前的储备我们用金衡盎司,货币基础负债转换成美元我们用当前的汇率来将。量经济学很好(全球范围内)我们使用基础货币是因为计,以理解的这是可,通货币和活期存款它只是口袋里的流。

  ◆☆”黄金价格外除了▷•“全球,央行的黄金持有量我们还知道各国,个国家的黄金价格并能够计算出各。系面临的潜在压力可能很有用这对于衡量各国货币和金融体。如例,金本位制下在严格的,大约每盎司 1900 美元的黄金一个国家央行的资产负债表应该产生◆●-。表明这将☆▼,显(尽管显然还有许多其他重要因素来自他们货币体系的潜在压力并不明◆◇□。外此,采用金本位制我们不建议,资产的价格持不利看法)我们继续对所有俄罗斯。运行相同的操作我们对 M2 ,详细介绍 M2 和 M3)只是为了增强框架(稍后将。

  比特币对于,相同的框架我们采用了△◇●。 的◇▼“全球”价格我们计算 BTC,M2 除以数量即 M0 和 -◁。BTC 的价格我们只计算 ,密货币的价格而不是所有加-▼,限制的(2100万)因为比特币的数量是有,潜在数量是无限的而“加密货币•▲☆”的。计算的分母这是比特币□▽-,的黄金是分母一样就像之前计算中。

  储备资产的极端情况下在黄金或比特币成为,“价格-▲”下调预期显然需要对产生的,一个起点它们只是。定结果的主观可能性投资者至少应该确。者或□◁▽,金或比特币将成为唯一的储备资产他们应该为结果选择一个程度☆=◆:黄☆■,产共享这种地位还是与其他资?

  相信我们,期望值框架来实现这些数字大多数投资者会也应该使用。如例○★,会成为储备资产的投资者可能会说一个看到黄金有 10% 的机,司代表了 3100 美元/盎司的实际价格目标我们的•□★“极端情景”价格 31000 美元/盎。能会认为他们可,前的价格相对于当■△•,引力的上行空间这是一个有吸◇•●,能不会也可◇▪。

  重点是我们的,能不会发生我们从可,发生的极端情况开始或者可能不会完全。而然,过程的一种方式它们是启动量化▷◁,己的假设进行调整投资者应该根据自。

  评论人士表示一些著名的,央行受到制裁由于俄罗斯,生了变化货币发○★。前为止但到目▼■,都是散文输出的,架和一些具体的数字我们的目标是一个框。

  程度上改变他们的储备组合俄罗斯央行可能会在某种▷◆★,及欧元和日元以损害美元以,其他货币并增强。上▽=“消失”了俄罗斯的美元•◇、欧元和日元储备美国、欧元区和日本对俄罗斯央行的制裁基本◁▼☆。此因,会分散他们的外汇储备一些央行和私人部门将。

  的“新兴市场”国家货币许多新储备将只是以现有,民币如人。于央行相对△■,市场更重要的价格制定者私人个体角色目前是该。此因★□▪,我们首要关注的地方黄金和加密货币是。

  新的范式中看待“货币”央行和个人可能会在一个,楚它的确切含义我们正试图弄清●☆▷。话说换句,3 万亿美元的黄金会发生什么…△?如果人们对法定货币失去信任我们认为市场参与者有必要回答这样一个问题★◇◆:如果中国购买 ,其他货币转而购买,什么呢会发生?

  储备得出的黄金隐含“全球”价格用全球货币(M0)除以全球黄金,最多的国家来说对于黄金持有▽-,)和 2…●….1 万美元(中位数)为每盎司 3.1 万美元(平均☆◇。

  备得出的▼■▷“全球”黄金价格要高得多用全球货币(M2)除以全球黄金储,是很多国家的央行只有很少或没有储备黄金)大约为每盎司 10▲….5 万美元(部分原因。

  隐性担保的(在我们看来M3 现在是由美联储,最重要的影响之一)这是全球金融危机,大的上行空间这表明了更□•◁。被迫更公开地担保全球 M3如果美联储在未来的危机中,价格将更加乐观那么届时黄金。所周知但众,机爆发前后停止了计算这一数字美联储和其他机构在全球金融危,然要高得多这个价格显。

  达市场国家在一些发,力很大贬值压,场国家更甚比新兴市。制”自己的储备货币发达市场国家★•▽“印,此因,来说是一个不同的概念◆☆•“储备”对发达市场,创造外部账户盈余新兴市场必须努力△◆,加储备以增。

  的很有趣俄罗斯真。的汇率和黄金价格下)相对于货币(在当前,金来建立一个货币局它几乎拥有足够的黄。99年19,年的危机之后在1998,汇储备(在过去当俄罗斯的外□…,元)与基础货币相等时俄罗斯的外汇储备是美,会出现了买入的机。然当○★,提醒投资者我们需要,情景发生的可能性的假设根据他们对这种“极端-…”,备状态下实现的比例的假设或者对黄金在任何新的储,”情景下的价格预期下调调这种“极端。

  益于这种局面加密货币都受=▼•,金竞争并与黄。币是新的黄金也许加密货,硬货币的需求中受益并将从这种对新的。不是也许,者都是也许两•◁◆。的观点是我们目前,行来说对于央,虑和购买的东西黄金是最容易考▼◇,特殊时刻在这个,中的关键角色央行是我们心。者更为敏捷但私人行为,动机做出反应对同样的潜在■▪●。

  做了同样的计算我们对加密货币。潜在数量是无限的由于加密货币的•◁•,的是比特币我们关注■▲,万比特币的供应限制它有 2100 。方面在这,货币更接近黄金它比其他加密。么那•◆◁,除以比特币的数量是多少全球 M0 和 M2 ●○○?

  远高于黄金(约33倍)加密货币的上行空间似乎,更直接的首要选择尽管黄金是央行。而然=□☆,会更快地采取行动单个参与者可能。金一样与黄,提醒投资者我们需要,情况发生的概率的假设根据他们对“极端△☆●”,备状态下实现的部分的假设或对比特币将在任何新的储,况下的价格预期下调“极端◆●”情。

  调都不为过我们怎么强,开始具体化的框架这是一个帮助我们◁★●。隐含的价格j降下来有很多问题把这些▪▽。入一个概率的方案最明显的是要纳。

  行黄金或比特币的功能还有其他资产可能履,备资产作为储。比特币的另一个明显的替代品房地产等实物资产是黄金或,义为供应有限许多人将其定。限供应的资产也许甚至是无,股票如,似货币的功能也能发挥类。如此(下文有更多介绍)也许新兴市场货币也是。

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  )也是一个潜在的受益者新兴市场货币(EMFX。而然,合适用于 EMFX上面的框架并不适,们列入本次讨论所以我们不把它。

  先首,比特币不同与黄金或▷●◆,于潜在的无限供应新兴市场货币受制••☆。外此●★▼,债券有一个正式的投资过程我们对新兴市场本地货币。且而•★=,区分货币和利率这个过程并不。辑上讲从逻•▪●,通货膨胀(除非是在看非经济因素将货币与利率分开是在重复计算-▷◇,因素)如技术。基本面相对于◇●…,际利率所吸引我们被高的实。间期。分析过程的核心这就是我们正式◁•▼。二步的分析我们有第□○,统性的风险以纳入非系。如例,有持有俄罗斯我们根本没,于其基本面而言因为尽管相对,很有吸引力实际利率▷●◁,制裁风险太高但我们认为,太大影响。如何无论,是一个潜在的主要受益者我们认为 EMFX ,在这里讨论它但我们没有▷•□,合无限供应的资产因为这个框架不适-▼。

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